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中國礦業報港交所信(xìn)息顯示，6月1日晚間，中國石(shí)墨集團有限公司(以下簡稱(chēng)“中國石(shí)墨集團(tuán)”)向港交所主闆提交上市申請書，拟香港主闆上市。在當前石墨市場(chǎng)供需變化的新拐點下，作為(wéi)中國鱗片石墨精(jīng)礦行業排(pái)名前五的企業，中國石墨(mò)集團這一舉動引發了業内對石墨市場及其企業自身成長的關注。

(一)招股書顯示，中(zhōng)國石墨集團的核心(xīn)業務是将未加工的(de)石墨加工制成鱗片石墨精礦及球形石墨，并予以銷售。報告(gào)顯示，2019年，中國石墨集團在國内鱗片石墨精礦行業銷售收入(rù)排名第五，市場份額(é)約2.9%;在國内球形(xíng)石墨行業排名第六，市場(chǎng)份額同樣約2.9%。

溢(yì)祥石(shí)墨和溢祥新能源都是中國石墨集團100 %控股(gǔ)的子公司。自2006年開始，中國石墨集團以溢祥石墨(mò)為名義，開展鱗片石墨精礦(kuàng)選礦及銷售的營運。2012年，公司拓展業務，開始以溢祥新能源名義(yì)加工及銷售球(qiú)形石墨。

2019年，中國石墨集團取得了位于黑龍江(jiāng)蘿北縣(xiàn)的北山礦場采礦權，以(yǐ)輔助公司的核心(xīn)業務。北山礦場的未加工石(shí)墨僅供公司自用而開采，以補足向第三方(fāng)供(gòng)貨商采購的未加工石(shí)墨。根據獨立技術報告，北山(shān)礦場在石(shí)墨資源方面由14000千噸控制資源量及約1000千(qiān)噸(dūn)推定資源量組成(chéng)，預計礦場年限約21年。

在其他業務方(fāng)面，中國石墨集團同時銷(xiāo)售副産品微型石墨(mò)粉、高(gāo)純(chún)度石墨粉以及銷(xiāo)售未加工(gōng)大理石以産(chǎn)生收益。截至(zhì)2020年12月31日，中(zhōng)國石墨集團全年共售出3.41萬噸鱗片石墨(mò)精(jīng)礦及1.04萬噸球形石(shí)墨及(jí)其副産品。

2018年~2020年，中國石墨(mò)集團(tuán)全(quán)年收入分别為1.2億元、1.24億(yì)元、1.69億元;淨利潤分别為2576.5萬元、2454.9萬元和3785.9萬元;毛利(lì)潤分别約為5300萬元、5940萬元和8320萬元，分别占(zhàn)毛利率的約44.2%、48%和49.3%。

(二)盡管傳統領域的石墨需求(qiú)增長有限，但大規模燃(rán)料電池、锂離子(zǐ)電池(chí)和輕質高強度複合材料的快速發展有力地支撐了多個行業對石墨原材料的需求。

報告顯示，2019年，我國本地天然石(shí)墨産(chǎn)量增(zēng)長的主要驅動因素是，锂離子電池(chí)及我國電弧爐鋼鐵界(jiè)别增長。2020年，我國天然石墨市場在(zài)新能源市場(chǎng)及其下遊新(xīn)興(xìng)領域需求強勁，高純石墨價格上漲，傳統領域需求走弱，中低規格産品價格下滑明顯。未來，随着包括耐火材料(liào)、潤滑油和(hé)锂離子電池在内的下遊行業需求的不斷攀升，我國本(běn)地天然石墨産量(liàng)預計按複合年(nián)增長率約5.4%持續增長，由2021年的約87.4%萬噸增至2025年的約108萬噸，複合年增長率約(yuē)5.4%。

除不(bú)同規格産品市(shì)場形成差(chà)異化之外，2020年我國天然(rán)石(shí)墨市場另外幾個變化也值得關注(zhù)：一是産業化、規模化、行(háng)業集中度越來越高，2020年黑龍江省石墨占全國石墨(mò)總産量的82.6%，規模化、一體化方向明(míng)顯。二是新冠肺炎疫情之(zhī)下，國内石(shí)墨産量明(míng)顯增長(zhǎng)，同比增長約為14.4%。三是天然石墨進(jìn)出口貿易重(zhòng)回順差(chà)格局，國内天然石墨(mò)進口量驟降，同(tóng)比(bǐ)大幅下滑，至90.85%。

2021年以來，國(guó)内天然石墨市場供需(xū)整體偏緊，下遊需求呈(chéng)現淡季不淡的特點。業内(nèi)對锂電池需求抱有預期，青島華海達、田莊恒(héng)源等球化石墨企業(yè)均有增産計劃，拉動了對(duì)鱗片石墨需求的增長;國内鎂碳磚企業生(shēng)産用鎂砂價格的(de)上升，也對天然石墨形成強勁需求;加之天然石墨(mò)企業庫存(cún)維持低位、疫(yì)情之下鱗片石墨進口充滿不确(què)定性(xìng)，供需偏緊，價格存在拉漲空間。

5月21日，黑龍江省雞西(xī)市石墨産(chǎn)業協會發布調價通知稱，受原材料價格、油料、鋼材、環保、礦山、..等費用的(de)上漲，導緻石(shí)墨産品成本大幅提高(gāo)，為..石(shí)墨企業生存、..用戶(hù)用質量好的石墨，将正 品天然石墨(mò)價格上(shàng)調200元/噸。

(三)在(zài)天然石(shí)墨供需變化的新拐點下，業内對于中國(guó)石墨集團(tuán)的增長前景充滿了(le)期待。

據悉，中國石墨集團在行業(yè)中排名(míng)前列，并且是我國少數擁(yōng)有垂直整合且連接石(shí)墨加工營運的石墨礦場供應鍊的公司之(zhī)一。其募集資金計劃用于土地收(shōu)購成本、建設成本、購買和安(ān)裝機(jī)械及設備等，這成為其考慮未來市場增長而做出的選(xuǎn)擇(zé)。

但公司大部分收(shōu)益依賴少數客戶和供應商的情況也引起了業内關注，也成為其必然(rán)要克服的問題。

數據顯(xiǎn)示，中國(guó)石墨集團大客戶貝特瑞新材料集團股份有限公司及若幹(gàn)附屬公司做出的銷售分别占公司總收(shōu)益的約38.8%、37.9%和37.9%。2018年~2020年，該公司主要供應商的采購分别占同年采購(gòu)總額的約73.1%、69.2%和63.8%，而大供(gòng)應商的采購分别占同年采購總額(é)的約(yuē)30.1%、36.1%和34.7%。

此外，中國石墨集團還存在壓價銷售的情形。招(zhāo)股書顯示，2020年，公(gōng)司球形石(shí)墨銷售毛利率下降至45.9%，主要為(wéi)維護市占率和下遊客戶關系，以降低産品的平均售價。

對此，業内人士表示(shì)，中國石墨集團要改善這種狀況，策略是提高增産速度，達到北山礦場允許的大石墨提取量，同時提高鱗片石墨精礦選(xuǎn)礦和球形石墨加工(gōng)能力，從而擴大(dà)客戶基礎(chǔ)及接觸更多市場。

但是在政策方面，中國石墨集團受惠于黑(hēi)龍江蘿北縣實施的一些系列利好政策，如改良交通及通信基建、财政補貼等，有助于其自身運營(yíng)和行業競争力的提升。

有分析稱，此時中國石墨集團進軍(jun1)港股，若能以産能升級(jí)改善議(yì)價能力，提(tí)高盈利能力，擺脫對少數供(gòng)應商和客戶的過度依賴，或有望(wàng)成為一個高質量成(chéng)長的标的。